本周重心神志：【2024/11/4—11/8】

　　复盘本周海外原油价钱，欺压11月8日，WTI主力合约结算价周均价为71.58好意思元/桶，较前一周加多了3.19好意思元/桶，周均价涨幅达4.66%；Brent主力合约结算价周均价为75.01好意思元/桶，较前一周高潮3.05好意思元/桶，涨幅达4.23%。周内海外原油价钱呈现先涨后跌的走势，周度价钱核心上移。

　　从本周的价钱走势来看，原油市集在周初受到OPEC+延伸减产与地缘政事音书的复古，提振市集情谊，访佛好意思国选举行将落定，宏不雅情谊不雅望为主，周一海外原油价钱涨幅跳跃2.5%，周二小幅接续反弹态势。周三好意思国总统选举效用揭晓，特朗普以横扫7个扭捏州的姿态赢得选举顺利，日内原油价钱走势“海浪壮阔”，日盘时刻或是市集计价特朗普动力计谋或利空油价，访佛强好意思元压制作用，价钱大幅下挫；夜盘时代则或是市集对于此前基于选举不细目性出清，好意思元、好意思债收益率走强，黄金着落、好意思股高潮，宏不雅风险偏好上行，加之飓风扰动墨西哥湾产油，悉数收回日盘价钱“失地”，当日最终收归小幅着落。周四则接续了前一日的市集风险篇偏好回暖情谊，油价出现反弹。关联词，周五市集情谊再度转为看跌，最终收出长阴线，单日跌幅跳跃2%。

　　合座来讲，宏不雅方面，好意思国总统选举落地后，选举效用带来的宏不雅情谊冲击对油价来讲是短期的影响，特朗普任期内引申的低税率、高关税以及动力计谋则会对油价产滋永远影响，这些计谋传导至油价会存在一定的时刻滞后性。而好意思联储11月降息25bp已被市集充分计价，降息落地后市集对此反馈并不热烈，而更神志于新任好意思国政府的计谋是否会对改日降息旅途产生影响。因此，短期内宏不雅情谊冷却后油价来去逻辑或将总结基本面说明。供应方面，OPEC+延伸减产至12月底，天然体现了OPEC+里面成员国仍具有挺价意愿，但供应宽松的预期并未转动。同期月内来看，利比亚复产给OPEC+产量带来较大的加多成分，10月OPEC+产量或呈现上升趋势，好意思国方面，飓风“拉斐尔”扰动墨西哥湾海上油田，但影响产量和时刻有限。此外，特朗普的关联计谋，如其动力计谋的最终指向是好意思国原油产量上升，但基于油气行业的景气度和分娩商偏好及意愿，短期内难以收效，中永远确是利空影响；而其对外气魄，或可能再度强化对伊制裁力度，从而酿成市集担忧，但这要看其施政时刻，警惕市集情谊波动。需求方面，中国方面10月原油入口量进一步走低，需求说明疲软；好意思国真金不怕火厂秋检后加快复工，原油需求仍旧具有韧性，但贸易原油库存季节性累库说明下，基本面复古偏弱。

　　综上，下周海外原油价钱或呈现颠簸趋弱走势，周均价小幅下行。WTI价钱向下看到69好意思元/桶独揽，Brent价钱则看到72.4独揽。好意思国选情落地后，宏不雅情谊或放大油价波动性。同期，警惕地缘局面新变化，以及OPEC和EIA月报需求增速不足预期影响市集情谊。

　　后市神志提议：①好意思国选举局面(众议院包摄以及特朗普部分对计谋的表态)②好意思国经济数据(CPI，若通胀超预期回升，或中断12月好意思联储降息，影响市集情谊)③EIA库存水平(娇傲好意思国石油供需相对子系)；④地缘局面走向(中东/欧洲局面新进展)。

　　【宏不雅】好意思国选举落地，油价献艺“变脸”

　　2024年11月6日，好意思国总统选举终于落下帷幕，特朗普以险些横扫七个扭捏州的上风，最终拿下跳跃270票，赢得好意思国第47任总统的选举顺利。基于市集对“特朗普来去”提前计价的回搭伙对改日任职周期内的预期，大类钞票变动幅度较大，好意思元指数站上105，10年好意思债收益率上行，黄金价钱着落。

　　11月6日今日，原油价钱日内升沉较大，亚盘和欧盘时刻油价跌幅一度达到2.72%，或是受到了好意思元强势说明的压制以及部分对特朗普任职期内动力计谋，即增产预期的利空影响。而22点独揽后或是由于受到市集风险偏好回暖以及墨西哥湾飓风扰动，油价悉数上行，回话日内绝大部分跌幅，最终6日合座油价仅呈现了小幅着落的走势，合座来看，日内油价收出长下影线，裸显露一定的抗跌才略，

　　11月7昼夜盘时刻好意思联储降息落地，但原因对其反馈有限，或是由于前期市集对11月好意思联储降息25bp计价较为充分，11月7日WTI价钱小幅反弹。合座来看，好意思国选举效用落地带来的情谊冲击终归是短期，选举带来的宏不雅情谊降温后，市集仍将对供需预期进行新一要领整，但无论是需求放缓、OPEC+仍存增产预期照旧特朗普股东原油增产，中永远均是利空说明。(对于特朗普计谋对油价关联的影响，不错在咱们的著作《神志不雅察|好意思国选举和好意思联储降息落地对油价影响怎么？》中进一步留心了解。)

　　【供应】OPEC+延伸减产条约至12月底

　　石油输出洋组织(OPEC)通知处指出，沙特阿拉伯、欧洲某国、伊拉克、阿拉伯集合酋长国、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼这八个欧佩克+国度，此前在2023年4月和11月布告了特殊的自发转化措施，现已开心将2023年11月的逐日220万桶自发减产措施延伸一个月，直至2024年12月底。此外，这八个国度重申了他们对已毕《配合宣言》统兼并致的集体承诺，包括在2024年4月3日举行的集合部长级监督委员会第53次会议上约定的特殊自发产量转化，并证据提交给欧佩克通知处的抵偿计较，在2025年9月前对自2024年1月以来的超产产量进行统统抵偿。

　　继上周四音书东说念主士称OPEC+将延伸减产条约后，11月3日OPEC+终于将这一音书落实，声明将220万桶/日的减产条约延伸至12月底，这也体现出了在地缘复古消退后，油价又重回基本面来去逻辑，供应宽松、需求偏弱预期下，OPEC+仍旧在限产保价和增产争夺市集份额间衡量。

　　从OPEC+里面来讲，成员国仍存在不对，沙特殊国度减产实施率较好，但伊拉克、欧洲某国和哈萨克斯坦远超产额，而且抵偿减产力度不显，阿联酋国内仍有产能待开释。而此前伊拉克方面贯注声明将会把产量降至330万桶/日，欧洲某国和哈萨克斯坦集合重申减产抵偿，OPEC+意志到需求放缓下的油价压力，又达成了这次减产延伸。这也标明OPEC+里面面前大齐成员仍有挺价意愿。

　　但骨子从减产延伸的影响力度来讲，自2023年12月份OPEC+进行220万桶/日的自发减产条约以来，年内6月部长级会议将其延伸至9月底，9月再度延伸至11月底，两次延伸的市集反馈终究更为垂青的是预期的供过于求，延伸减产的作用越来越有限，延伸减产短期或具有壮健油价的作用，但中永远来看难改基本面偏弱预期。

　　【库存】好意思国石油库存全线累库

　　好意思国动力信息署(EIA)数据娇傲，欺压11月1日当周，好意思国原油库存量4.28亿桶，较前一周加多214.9万桶；库欣地区原油库存2587.9万桶，较前一周加多52.2万桶；汽油库存量2.11亿桶，比前一周加多41.2万桶；馏分油库存量为1.16亿桶，比前一周加多294.7万桶。当周，好意思国原油产量1350万桶/日，真金不怕火厂开工率回升至90.5%，较前一周普及1.4个百分点。

　　欺压11月1日当周，好意思国贸易原油累库、汽油库存小幅加多，馏分油也呈现累库走势，石油库存全线上升。从贸易原油库存来讲，继前一周小幅去库后，库存再度转为累库，且超出累库110.3万桶/日的市集预期，主要原因或在于收支口量的变化，当周好意思国出口原油大幅减少141.5万桶/日，入口却减少26.5万桶/日。但真金不怕火厂对原油需求边缘好转，当周真金不怕火厂开工率还是回话至90.5%，秋检收尾后真金不怕火厂加快复工，显耀高于近五年同期均值水平，真金不怕火厂原油进入量加多。但同期，真金不怕火厂复工后汽油和馏分油产量加多，汽油面前还是是需求淡季，步入11月将呈现累库预期。

　　合座来看，11月1日当周的库存数据利空油价，但市集基于选举落地后的宏不雅风险偏好上行和飓风扰动，好意思盘时刻并未对库存数据较多计价。往后看，面前好意思国贸易原油和汽油库存仍处历史同期低位，对油价存在一定复古，但基于后续季节性累库预期，库存水平或将冉冉回升，复古力收缩。

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